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E基金投资嘉年华:五位基金经理全方位解读2021年投资
投资将在2020年结束，公募基金行业为投资者赚取了丰厚的利润。公募基金行业的领军人物如何看待2021年的投资趋势？12月25日，E基金副总裁、研究部总经理冯博携、郭杰、齐禾、吴洋等优秀明星基金经理现身E基金直播室，为投资者讲解2021年的投资走势。
冯波：投资预期要降低。2021年有很多结构性机会
作为E基金副总裁兼研究部总经理，冯博拥有18年基金行业经验，13年投资研究经验，近11年投资经验。他是伴随着中国基金行业成长起来的老手，在投资研究上坚持“深入研究带动，时间沉淀价值”。至于2021年的投资，冯博认为，总体来说，E基金看好未来中国股市，这也是由中国经济基本面决定的。我们长期以来对中国经济很有信心，股市是经济的反映。从这个角度来说，我们认为有很大的机会。
具体到明年的投资，冯博表示：“短期和长期会有一些差异，明年可能是比较复杂的一年。一方面，经济形势表现良好，另一方面，估值也在上升。对于明年，我们应该降低投资预期，回到正常预期。虽然整体市场被高估，但我们也可以找到很多估值合理的公司，通过价值增长可以看到更好的投资回报，所以明年会有很多结构性机会。现在很多基金可以投资香港市场和a股市场。这两个市场并不同步。明年，我们将通过不同市场的资产配置，把握企业的投资机会。”
郭杰：偏爱C端消费模式，继续为未来创造价值
E基金研究部副总经理郭杰也是一位有着12年投资研究经验的老手。本硕，两人都是清华大学毕业，暴君式的基金经理。目前，他管理的基金包括E基金的改革红利等。
郭杰在业内的投资标签是“偏好C端消费模式”。他解释说，消费品行业或TO-C端的商业模式具有典型的商业惯性。一旦消费者的头脑被占据，消费行为就会反复发生，产生盈利的企业。有了惯性，就不需要付出所谓的客户获取成本来获取客户。现在很多企业都有一个头疼的问题，就是想扩大规模需要付出很大的成本。对于消费型企业来说，可以通过过去积累的品牌和口碑，不断实现自己的价值。现在很多消费品企业在做的就是不断为未来的利润创造价值。对于企业来说，可以获得高回报、高ROE和商业模式的稳定性。
刘武：挖掘增长主渠道的超成长股，获取超额收益
作为E基金投资研究团队的计算机组组长，刘武拥有上海交通大学精密仪器专业的学士和硕士学位。现任E基金新兴成长混合基金、E基金科技创新基金、E基金创新成长混合基金经理。刘武是成长股投资的坚定实践者。多年来专注于TMT、新能源、新材料等新兴成长型行业的投资和研究，擅长挖掘内生增长加速阶段新兴行业龙头企业的投资机会。
“我的投资理念是挖掘增长主渠道的超成长股作为投资组合超额投资收益的来源。”刘武指出，本质上，增长的主要渠道是驱动增量GDP增长的行业，这表现在不同的时间阶段不同的行业。这背后有三个驱动因素：一是劳动力，二是能源，三是技术创新，从本质上提高生产效率。2000年至2010年，与廉价劳动力相关的基础设施建设、制造业和消费行业大幅增长。现阶段赛道表现比较好，比如科技创新
超成长股本质上是选择优秀的公司，可以从小公司成长为超大公司。刘武认为企业家精神非常值得关注。一个新兴行业瞬息万变，公司在快速成长阶段可能会出现很多问题。这时候就需要企业家精神强的领导带领公司长期成长，才有可能把公司从小公司带到超大公司。
启和：关注企业竞争优势，看好有护城河的公司
E基金投资研究团队产业研究组组长齐赫在直播中指出，他的选股思路是基于一种相对纯粹的自下而上的选股方式，非常重视企业本身的竞争优势。选择制造公司的时候会看哪个方面特别突出，是否有很强的积累和护城河。齐和有10年投资经验，目前担任E基金创新驱动、E基金新丝绸之路、E基金高端制造基金经理，年化收益率远超同期沪深300指数。
齐贺指出，即使在不好的行业或者相对平淡的行业，企业竞争优势足够强也能做好，但即使在好的行业，如果竞争力不强，也有做不好的企业。比如平庸的养猪行业，尿素行业也有优秀的企业。比如在发展非常迅速的锂电池行业，这几年很多知名企业都倒下了。这背后是企业竞争力的作用，所以我们更注重对企业竞争力的判断。事实上，家电行业、汽车行业、工程机械行业、化工行业、电子通讯行业、计算机行业这几年都经历了大起大落。但杰出的企业家和他们杰出的生产力、技术、管理，这二三十年来不断积累，有行业的起伏，也有企业的起伏。总的来说，在过去的二十年里，许多优秀的企业都在继续成长。
舞阳：高管团队行业技术创新迅速，并随着企业成长而应对波动
最后，E基金投资研究团队TMT研究组组长吴洋，拥有中国科技大学学士学位和清华大学硕士学位，拥有9年的投资研究经验。他目前是E基金的基金经理，享有E基金(110010)的灵活配置和价值增长。吴洋指出，TMT行业一般是一个供给创造需求的行业，技术创新非常快。TMT这么多年最大的机遇来自于技术创新和变革。要了解不同子行业的商业模式，找到整个行业不变的东西。一方面要把握好商业模式，在长期不变的商业本质中寻找机会。另一方面，要对新技术、新事物敏感，分阶段参与技术变革带来的投资机会。
成长股投资的回撤控制是一个难题。舞阳投资组合的回撤在过去两年得到了相对较好的控制。他认为主要有三个原因：一是行业相对分散；二是个股的选择；第三，在相对合理、合适、安全的位置买入。吴洋指出，“我们希望利用企业成长的力量来对抗市场面临的自然不确定性。首先，我们选择的公司还是需要成长的，无论是属于周期性成长的力量，还是自身业务努力带来的成长力量，都可以用成长的力量来对抗市场波动的风险。另一方面，在市场更加狂热的时候，要相对理性，本着对投资者和持有人负责的原则，理性看待市场，看待持有公司的价值。”回撤是结果，底部资产是核心。只有持有增长良好的底部资产，才能控制回撤。因此，控制回撤的方法不是放仓，而是选择真正成长的企业。
(主编：赵鹏)